【厦门钨业 （600549）研究报告内容摘要】
五矿有色增持厦门钨业对福建冶金集团的控股权形成挑战： 8 月15 日，五矿有色通过二级市场增持厦钨5％的股权，增持成本为10.5 元左右。至此，五矿有色对厦门钨业的控股比例由原先的20.58％上升到25.58％。与公司第一大股东福建冶金集团持股仅差8.2%。五矿的增持对第一大股东的控股地位形成挑战。
大股东福建冶金集团增持：自五矿增持以后，大股东福建冶金集团此次增持数量为257 万股，增持成本为8.85 元，控股比例由原先的33.79%，上升到34.17%。同时计划在未来12 月内增持比例不超过2%。
我们认为大股东增持的目的在于稳定控股权：如果大股东按增持2％计算，大股东未来将持股35.79%，二股东五矿有色目前持股25.58%，三股东日本联合材料株式会社持股10.02%，此三家持股总和将达到71.39%，二股东和大股东的持股差距又将拉到10％以上。此次大股东增持，我们认为是向市场传递了这样一个信号：大股东也会通过二级市场增持以增加控股比例，想通过这种方式来遏制其他股东通过二级市场增持以达到控股目的的行为。
大股东、二股东先后增持说明合作的可能性较小：厦门钨业是以刘同高总裁为首的管理团队的带领下，从一个年产值500 万元的小型公司发展成为目前全球最大的钨生产加工企业之一，管理层对公司具备完全的控制力。而我们认为五矿的目的也是控制公司，因此，二股东与管理层之间存在较大的分歧。通过大股东、二股东先后增持行为可以看出这个分歧调和可能较为困难。
厦门钨业：大股东二级市场增持 强烈推荐(研报)
