东方证券9月23日发布投资报告，针对鄂武商A(000501.SZ)今日发布重大诉讼结果公告，建议“买入”该股。
公告显示，关于武汉广场租金问题，公司一直积极与汉江人民法院积极沟通，判决结果终于有了进展，判决情况如下：公司将会继续履行武汉武商集团股份有限公司与武汉广场管理有限公司于1995年1月14日签订的《租赁合同》；《租赁合同》后十年的租金标准提升为每年1.5亿元人民币；2006年10月1日至2008年9月30日的年租金按提升后的年1.5亿元人民币标准缴纳；2008年10月1日起的年租金在上年租金基础上按照年257.5万元人民币的标准等额递增。
历时2年的武汉广场租金案终于解决了，尽管判决结果低于公司2.17亿元的预期，但判决速度也超出市场预期。东方证券认为武广租金问题迅速解决，一方面能够有效维持武汉广场门店经营的稳定性，另一方面也消除了市场对公司业绩增长的不确定性。根据公告，东方证券认为公司对于武广租金追溯调整的可能性较大，预计将会增加公司08年净利润3500万元，增厚EPS为0.07元，同时租金收入也增加了公司08年的现金流1.87亿元左右，从而有效缓解公司资金方面的压力和公司财务费用的降低。
目前公司业绩增长主要来自于内生性的增长，东方证券维持08年公司百货业务收入增速25%增长，量贩业务由于收回剩余20%股权，收入维持30%以上增长。对于外延式扩张，公司正拟建设占地51亩，经营面积24万平方米的“Mall”项目，项目共分一期和二期，目前公司6767万元已获得一期18亩用地，二期用地公司会通过“招标挂”的方式获得。预计项目建成所需资金在16亿左右，因此东方证券认为目前公司面临的最大问题仍是资金问题，预计该项目建设在2010左右，届时公司未来的业绩也将会因为扩张而带来短期的影响。
东方证券上调公司08年、09年EPS为0.37元和0.46元，上调后，08、09年P/E 分别为16.78倍和13.5倍，目前公司股价明显低估，投资建议为“买入”。
