海通证券9月26日发布投资报告，针对中国南车(601766.SH)今日公告调整部分A 股募投项目使用募集资金额度，维持该股“买入”评级。
海通证券指出，2008 年1-6 月公司由于经营活动导致现金流出18.21 亿元，造成流动资金紧张，因此计划将A 股募集资金人民币26 亿元暂时补充流动资金，期限不超过6 个月。由于铁道部历史上现金回款较慢，根据过去几年的经验，铁路设备行业上半年计入销售收入占全年的约45%，但铁道部的资金投入仅占全年的35%，中国南车销售收入的2/3来自于铁道部，因此年中现金流缺口巨大，海通证券认为至年底随着铁道部资金到位将有所好转。另外，在中国南车以募集资金置换预先投入募集资金投资项目的资金20.15 亿元后，公司扣除发行费用后募集资金净额63.69 亿元尚余17.54 亿元没有使用。
海通证券表示，在公司原募集资金公告中，列入A 股投资项目29 个，总投资额1,275,388万元，使用A 股募集资金897,416 万元。上市后由于实际募集资金额度仅为63.69 亿元，与招股说明书公告拟使用募集资金额度有差异，对募集资金使用安排调整为636,941.06 万元，使用量减少了29.02%。海通认为调整后仍然保证了公司最核心项目的投入，减少了一些非急需项目投入，这将有利于公司投资项目更快出现效益，并减少收益率的摊薄。
海通证券对2008-2010 年公司的预测EPS 分别为0.137、0.182 和0.243 元，维持未来6个月4-4.5 元的目标价，维持“买入”评级。海通认为需注意的短期风险是2008 年11 月18 日中国南车在A 股市场上有6 亿股网下申购股票将可上市流通，届时可能对投资者持股心态带来短期负面影响。
