编者按
9月以来全面爆发的三聚氰胺事件令中国乳制品行业遭遇空前的信任危机，危机的蔓延更令整个食品饮料行业风声鹤唳。
尽管中国乳制品消费将在相当长时间内受抑制几乎已成定论，但在食品饮料板块的其他子行业，中国酒业长期稳定增长可期，猪肉价格回落使肉制品加工企业盈利能力回升……
食品饮料板块近期的异动对投资者而言意味着一次介入良机，还是尚需等待其估值进一步回归？该如何把握全行业信任危机下的该板块的投资机会？本期“个股机会”试作解析。
三鹿奶粉事件爆发以来，乳业股遭受重挫。本周乳业板块个股出现分化，两大龙头伊利股份(600887.SH)和蒙牛乳业(02319.HK)都出现较大幅度下跌，而三元股份(600429.SH)因祸得福，本周连拉四个涨停板。
三鹿奶粉事件引发了人们对食品安全的不信任，本周一则流言击中了酒类板块，并在9月23日引发酒类个股的集体暴跌。“流言事件”背后，也有投资人士认为,酒类板块估值过高才是其出现集体回调的主要原因。
伊利跌倒 三元吃饱
继三鹿集团后，国内前三大乳业集团伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业(600597.SH)的奶粉和液态奶都先后查出含量不等的三聚氰胺成分。
申银万国认为，从短期看，乳制品子行业面临业绩下滑之现实，预计这种状况将持续至少3个月以上。
对于蒙牛、伊利、光明这三家企业的业绩，分析师普遍看法偏悲观。中金公司预计蒙牛乳业今年会因为9~12月销售急剧下降与巨额会计计提而陷入亏损，亏损会因为销售滑坡而在2009年和2010年继续。同样，中金对伊利股份今后3年的销售与盈利预测进行大幅下调，并宣称1倍净资产价格(5.58元/股)可能是目前阶段可以寻求的股价安全底线。
国际投行对香港联交所上市的蒙牛乳业的抛弃也毫不留情，摩根大通、瑞银、高盛和摩根士丹利、德意志银行均不约而同地调低评级至“沽售”或“减持”，最悲观的摩根大通仅给予3．8港元的目标价，较此前的目标价降低八成。国内券商对于光明乳业也没有给出好脸色。
国泰君安研究员胡春霞称：“由于蒙牛、伊利和光明占据液态奶近80％的市场份额，其他厂商可能在短期内没有足够实力填补，三大巨头今后可能仍将主导液态奶产业。在奶粉领域，国外奶粉的市场份额将进一步增大。”胡春霞还进一步预测，三大巨头中主业收入90％以上来自于液态奶的蒙牛可能会最先度过危机，接着是以鲜奶为主的光明乳业，而利润22％来自于奶粉的伊利恢复速度会最慢。
另一家上市乳企三元股份成为本轮危机的幸运儿，这家立足于北京市场的乳企，成功躲过危机，并被认为有望借机扩大市场份额，占据有利市场地位。二级市场上，本周三元股份在游资的推动下连续4个交易日都是涨停板，在本轮危机中，三元股份一共收获了6个涨停板。国泰君安研究员认为三元股份暴涨80％不具备基本面支撑，投资者要注意规避跟风风险。
流言击中酒业股
三聚氰胺引发的食品危机进一步在证券市场发酵。一则流言击中了酒类板块，几乎引起食品饮料板块的集体恐慌。相关上市公司迅速发布有力的澄清公告，才成功粉碎了流言的传播。但有相关人士评论称，此轮较量是险胜，幸亏流言选错了攻击目标，如果攻击目标是肉制品领域，可能更难解释。
9月23日，一则传言称国家质监总局抽查了酒类产品，并在贵州茅台(600519.SH)、张裕A(000869.SZ)和青岛啤酒(600600.SH)的产品中发现了致癌物质亚硝酸钠。受此传言影响，酿酒板块全线大跌，白酒、葡萄酒、啤酒、黄酒无一幸免。兰州黄河(000929.SZ)、张裕A、水井坊(600779.SH)和青岛啤酒、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)等酒类股票跌停。此外双汇发展(000895.SZ)、承德露露(000848.SZ)、海南椰岛(600238.SH)等食品饮料类个股也遭受“传染性”跌停。当天食品饮料板块大幅下挫，板块指数单日跌幅8.74％，居板块跌幅首位，其中饮料板块跌幅达到9.39％。
9月24日国家质监总局网站上发布声明称没有进行类似抽检，传言涉及的公司也纷纷发布澄清公告。多位第三方独立人士接受本报记者采访时称，亚硝酸钠不会产生在酒类产品中，尤其是蒸馏发酵的白酒。有人士评论说，幸亏流言“肇事者”水平不够，如果说是肉制品中发现了亚硝酸钠，相关公司可能会有口说不清楚。
流言澄清后，食品饮料股出现了止跌回升势头。多位分析师在研究报告中认为,此次流言的强大杀伤力根源在于“奶粉危机”后消费者和投资者对食品安全问题疑虑重重，信心严重不足。而中投证券的分析师黄巍称，市场从乳业类推引发对整个食品饮料行业的恐慌，恰恰是对食品饮料行业龙头最佳的介入时机，不论是成交量还是估值均出现了绝佳机会。
估值回归？
资深操盘手江辉对《第一财经日报》介绍说，市场对于食品安全的担心只是本周食品饮料板块下调的一个诱发因素，最根本的还是整个板块估值高企，市场找个理由下调股价。江辉称，从6000多点至今的下跌行情中，以食品饮料为主体的消费概念股表现最为坚挺，当大盘进入筑底过程中，食品饮料板块有估值回归的要求。食品饮料长期以来被基金和私募机构集体看好并大量持有，大家都不会主动下调估值，借着恐慌，不情不愿中完成估值回归。
联合证券研究员刘树坤称，目前食品饮料业的估值只能说是中性，有一定合理性，但不便宜。近几年食品饮料板块PE倍数一般是大盘的1.5~2.2倍，现在是大盘平均估值的1.8倍左右。
