“平安是福”——对于中国平安(601318)、中信证券(600030)等正在或曾经酝酿海外抄底计划的中国金融企业来说，这不仅仅是中国平安保险产品广告中的一句嘱托，而是现实操作中必须铭记于心的投资箴言。显然，中国平安深刻领悟了这一点：中国平安(601318,)今日公告称，已放弃出资21.5亿欧元收购比利时富通集团旗下资产管理公司50%股份的计划。而此前，中信证券(600030)与贝尔斯登之间的合作已经正式“告吹”。可以说，面对着杀伤力和风险巨大的华尔街风暴，部分中国金融企业对于原定的海外抄底不得不选择“战略性撤退”。然而，同样面对华尔街风暴，仍有中国金融企业选择坚守：招商银行(600036,)今日的公告显示，就收购永隆银行控股权益有关事宜的买卖协议于2008年9月30日完成。因此，根据收购守则相关条款，招商银行及与其一致行动人士须提出无条件强制性全面收购建议。
平安放弃富通 157亿浮亏计入三季报
中国平安今日公告称，根据公司七届十八次董事会决议，公司于2008年4月2日签署的《股份买卖协议》等相关协议，以21.5亿欧元的对价投资富通投资管理公司50%的股权。鉴于目前市场环境及状况，经双方协商，估计交易完成的先决条件无法完全满足，前述签署的有关协议将会终止。
富通集团是比利时最大的金融机构。去年，通过利用次贷危机爆发的机会，该集团与苏格兰皇家银行及西班牙桑坦德银行一起，以720亿欧元的价格收购了总部位于荷兰阿姆斯特丹的ABN公司。然而，随着本轮华尔街风暴愈演愈烈，富通也陷入急需补充资本金的窘局。
今年3月19日，平安发布公告宣布，将收购合并富通资产管理公司50％的股权。富通投资（包括荷兰银行旗下资产管理公司的资产管理业务，但不包括非核心资产和剔除业务）2007年税后利润（未经审计）约为2.091亿欧元，比上年增长113%；截至2007年12月31日，富通投资资产总值及股东权益分别为57.025亿欧元及31.612亿欧元，比上年增长278%和829%；有关权益的总账面值约为15.806亿欧元。这是平安与富通之间的第二笔交易。去年11月，中国平安人寿保险股份有限公司斥资18.1亿欧元，在二级市场陆续买入富通集团总计4.18％的股票，一举成为其最大的单一股东，后增持至4.99％。
然而，由于审核时间、程序等问题，该交易一直未能如期完成。随着次贷危机的恶化，美国华尔街多家金融机构在9月底纷纷“沦陷”，危机进而向欧洲转移。由于市场担心富通集团会因金融危机的影响而出现流动性危机，该公司的股价在“十一”前后连续暴跌。而由于中国平安所持有的富通股票出现价值缩水，中国平安的H股股价也一度受到连累，并曾创下四年以来最大的两日跌幅。为了维持投资者的信心并避免金融市场的恶化，比利时、荷兰及卢森堡三国政府近期宣布，将共向富通集团注资112亿欧元。
对于市场的担心和猜测，中国平安回应称，公司根据中国会计准则和国际财务报告准则编制的2008年半年度报告披露的经审计净资产分别为人民币833.78亿元和904.20亿元(截至2008年6月30日)，均已反映截至2008年6月30日投资富通集团股票的市价变动，根据中国保险监督管理委员会有关文件测算的集团偿付能力充足率达348.5%。中国平安对富通集团股票的总投资成本为人民币238.74亿元，按审慎原则和相关会计政策，该公司拟在2008年第三季度财务报告中对富通集团股票投资进行减值准备的会计处理，把在公司2008年9月30日净资产中体现的约人民币157亿元的市价变动损失，转入利润表中反映。预计上述会计处理，将对公司2008年前三个季度的净利润(归属于上市公司股东)产生重大影响，具体影响幅度将在公司第三季度财务报表核算初步完成后，及时向投资者另行发布业绩预告。预计本次会计处理将只对公司2008年的利润产生影响，并不影响公司的每股净资产和现金流，根据保监会有关文件测算的集团偿付能力预计仍将保持在300%以上。中国平安强调，公司资本充足，计划启动对控股子公司中国平安人寿保险股份有限公司增资人民币200亿元的相关程序。
此外，截至2008年9月30日，除前述富通集团股票投资以外，中国平安公司海外投资组合账面价值中主要包括香港联合交易所上市的股票和基金投资约人民币75.94亿元，以及现金及银行存款约人民币15.80亿元。
高盛认为，中国平安放弃继续收购富通投资的消息影响正面，中国平安得以避免在已经持股4.99%的基础上受到进一步的束博，甚至避开未来就相关投资继续进行拨备的风险，因此维持中国平安的中性评级。
事实上，中国平安并非第一家主动终止海外收购计划的境内金融企业。此前，中信证券与贝尔斯登之间的投资协议已经正式“告吹”：在摩根大通收购贝尔斯登后，中信证券3月19日宣布，贝尔斯登与摩根大通双方的董事会已达成协议，并批准由摩根大通以换股方式全面收购贝尔斯登。因此，中信证券与贝尔斯登此前所协商的战略合作计划的基础和前提已经不再存在，公司现已终止了与贝尔斯登就原有相互投资和业务合作计划的所有协商工作。公告同时称，鉴于公司就上述计划未曾与贝尔斯登签署任何正式协议，更未支付任何价款，因而公司不会承担相关的投资风险及损失。公司与贝尔斯登原有的战略合作计划虽然终止，但是公司的战略发展目标并没有任何改变，公司将继续推进国际化发展战略，而此前为原计划所做出的努力将为其在国际化进程中发挥重要作用。专业人士当时指出，摩根大通报出2.4亿美元的超低收购价（按3月14日30美元的收盘价计算，贝尔斯登市价总值仍达35.4亿美元），说明贝尔斯登资产和流动性状况已经急剧恶化，中信证券及时抽身而退，也可以避免可能发生的风险和损失。
此外，全球性的金融市场动荡同样已经导致数桩等待监管部门审批的交易胎死腹中。在长期等待审批未果后，汇丰控股(hsbc holdings plc)上个月取消了斥资63亿美元收购韩国外换银行(korea exchange bank)的交易，原因是该银行估值下降。
业内人士指出，中国企业今天的暂时抽身可以看作是一种权宜之计或者是为下一次所做的储备，毕竟，“钱还在自己的口袋里”。
招行坚守永隆 借香港平台大步“国际化”
值得一提的是，在海外抄底“战略撤退”的大趋势下，仍有坚守者：招商银行(600036)与永隆银行有限公司于9月30日完成股权交割，并发布联合公告：招商银行完成以193亿港元的现金总额收购永隆银行的大股东伍絜宜有限公司、伍宜孙有限公司和宜康有限公司所持有的永隆银行53.12%的股权交易。根据香港《公司收购及合并守则》的要约收购规定，招商银行预期将于2008年10月6日按每股156.5港元向剩余的股份发起全面要约收购。
招商银行首席执行官兼行长马蔚华将出任永隆银行董事长兼非执行董事，招商银行副行长张光华将出任永隆银行副董事长兼非执行董事，工银（亚洲）有限公司前任首席执行官朱琦被任命为永隆银行行政总裁并将兼任常务董事。招商银行三名其他行政人员李浩副行长、投资银行部郑先炳总经理和战略发展部许世清总经理也将作为非执行董事加盟永隆银行董事会。目前的永隆银行董事会成员中，前行政总裁伍步谦博士将作为非执行董事、钟子森将作为常务董事、梁乃鹏、苏洪亮及陈智思议员将作为独立非执行董事留在董事会。
招行董事长秦晓表示：“今天我们成功地把大陆和香港的两个经营成功、富有特色的金融机构带到一起。此次收购对双方都有着深远的意义。此举不仅仅是招商银行发展史上金额最大的控股权并购，而且是招商银行深入推进国际化战略进程中浓墨重彩的一笔，是招商银行向海外扩展的一个重要里程碑。收购令招行在短时间内在香港这个国际金融中心获得了一个综合化经营平台，获得了更好的业务结构、更有效推动经营战略调整的能力和契机。同样，有了招商银行的强有力的支持，永隆银行也必定能够获得更大的竞争优势、取得更加瞩目的成绩。”
据了解，自2008年5月30日招商银行与永隆银行大股东签署《买卖协议》以来，招商银行与境内外监管机构、投资者和社会各界积极沟通，在短短的四个月里，获得了中国银行(601988)业监督管理委员会、中国人民银行、国家外汇管理局、香港金融管理局、香港证监会和香港保监处等境内外监管机构关于此次收购和随后的全面要约收购所需要的所有审批。
与此同时，招商银行还于2008年9月4日完成300亿人民币次级债券的发行，保证交割完成后的资本充足率保持在10％之上。
招行马蔚华行长对招商银行与永隆银行的整合以及两行的未来发展前景表示足够的信心。他说: “我衷心地欢迎永隆银行加入招商银行，并且感谢伍氏家族在过去的4个月与我们的紧密配合以及为此次交易在今天圆满完成所作的努力。永隆银行的加盟是招商银行向国际市场迈出的第一大步。我们非常重视永隆银行日后的发展，并挑选了具有丰富银行管理经验的人员进入永隆银行董事会。永隆银行新任行政总裁——朱琦具有在香港十多年的银行业从业经验以及七年管理香港银行的经验。他对香港市场非常熟悉。日后，招商银行将采取进一步完善永隆银行的公司治理结构、大力拓展中高端客户、促进招行与永隆两行在香港与内地市场的联动等一系列手段，努力增强永隆银行在香港市场的竞争力和它的品牌价值。我相信在两行团队的共同努力下，招行的优势定能在永隆银行得到延伸，永隆银行定能在过去75年所取得的不凡成就的基础上创造新的辉煌。”
针对近一段时期国际金融市场发生的波动，招行方面认为，招商银行和永隆银行所受影响有限，招商银行并购永隆银行的战略意义更不会因此而下降。招行坚定看好中国及香港经济发展的前景，坚信本次并购永隆银行符合招行的战略发展目标。
据了解，招行已经组建了强有力的整合团队，与永隆银行中高层一起，对收购永隆银行后，如何利用大陆和香港两地经济金融日益密切的联系，并发挥招商银行和永隆银行互补优势，形成明显的协同效应，进行了深入细致的研究，形成了永隆银行总体整合方案，明确了永隆银行整合的总体思路与方向，初步提出了双方在战略、销售、营运、管理等方面协同效应来源和实现这些协同效应的举措。未来招行将充分考虑外部环境、招商银行和永隆银行经营管理特点，进一步细化提升永隆银行竞争力的改善与整合举措，分步实施整合项目，逐步释放招商银行和永隆银行的协同效应。
永隆银行新任行政总裁朱琦表示: “能够在永隆银行迈入一个新的历史阶段里担任永隆银行行政总裁是我的荣幸，也是一个挑战。尽管交易在今天圆满完成，但是对我来说，这只是一个更具挑战性使命的开始，一项把永隆银行继续建设为在香港金融界有威望、在同行中有影响力、在客户心中有吸引力、在股东眼中有投资价值的好银行的长期任务。在永隆银行同仁的支持配合下，我一定尽最大的努力去为永隆银行建设一个更加美好和光明的未来，为股东创造更高的回报，为香港社会提供更多的回馈。”
