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今日午评:三中全会提供机会 央行仓促降息背后的隐忧

作者:佚名  来源:中财网  时间:2008-10-09 12:36:21     【字体:
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  今日消息:融资融券业务会给市场带来多少新增资金?多家券商测算认为,试点期间资金供给量有限,但未来这一政策会逐步推动市场交易量放大,成熟市场的融资融券规模大约占市场总量的15%左右。
  为缓解金融动荡对经济的冲击,全球6家主要央行有史以来首次联手降息。美国联邦储备委员会、欧洲央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行和瑞典央行,8日联合宣布将基准利率均下调50基点。消息公布后,欧洲股市出现反弹。
  据权威人士透露,针对证券保证金到底是储蓄存款还是非储蓄存款的争议,国家税务总局近期将统一口径,认定证券保证金为储蓄存款性质。按照国务院从今日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税的决定,意味着投资者证券保证金利息将被免征个人所得税。
  昨晚,利息税暂停征收、"双率"下调等政策措施发布。应该说,这一系列举措的出台,有利于保持宏观经济的稳定,有利于保持金融市场的稳定,有利于保持证券市场的稳定。
  对于目前正积极筹划上市的城商行来说,其上市积极性可能要受到一点影响。证监会发审委日前已经暂停了城商行和农商行上市审核。与城商行一同被暂停审核的企业还有控股股东股权纠纷影响控股权,股东为有限合伙企业的两类企业。
  中国人民银行昨日决定,从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点;从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。此外,国务院还决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。
  早盘两市高开暴跌后;市场逐渐平和,振幅减小,跌幅收窄。道琼斯指数的六连阴严重击垮了市场信心;但早盘香港股市的企稳走高,又给了A股以信心,市场在迫切的等待海外股市的企稳,A股迷失于世界的经济危机中。
  今日党的十七届三中全会召开,经济会议也将随即召开;在世界经济危机面前中国的管理层将出手调整国内的经济策略。或许能给市场提供一些投资机会。
  截至10点23分,沪指跌12点,报2079点,成交145亿元。393家个股上涨,326家下跌。
  盘面上看,两市仅有唯一的彩虹股份(600707)涨停,而涨幅居前的悦达投资(600805)、天科股份(600378)、太平洋(601099)、南宁糖业(000911)、江钻股份(000852)、贵糖股份(000833)等涨幅在5%以上的个股仅十余只,弱市特征未改。板块上看,金融、股期、酿酒、旅游、航空等十几个板块均飘红了,但无一领涨,值得庆幸的是,我们也没有再看到暴跌的板块,只有环保、煤炭、房地产跌幅在1%以上,整体看,场内资金儗多的意愿还是相当强烈的,只是没有支点。
  技术上看,弱市趋势未改,短线若不能向上启动,则股指向下回补缺口的可能性依然存在。操作上可以高抛低吸,短线进出。
  有市场人士分析,利率走势与股市行情的关系相当复杂。理论上讲,降息一方面降低存款的吸引力,一方面降低企业的财务成本,是利多股市的,而加息则相反。但实际上,仅仅看2005年以来的牛市,就容易观察到加息、上调存款准备金率与股市上涨伴生,这与理论上的推论是相反的。在近三年的记忆中,政策出台后股市初开盘的表现与理论结果大多一致,但如果将观察期稍微拉长,就可以发现相反的现象。这其实也不难解释。因为利率和存款准备金率的调整只是依据经济状态作出的政策变动,加息、上调存款准备金率往往预示着经济火热,甚至有过热的迹象,此时企业的盈利能力上升,完全能够负担利息成本的上涨,相应地,股市表现也优异。而一旦进入减息、下调存款准备金率的阶段,则无异于给出了经济疲软、需要政策施加推力的信号,在这样的大背景下,股市自然难有表现。 1997年金融危机后,为了刺激内需和维持经济增长,中国进入了减息周期,时间长达7年,但实际上前几年的效果并不明显,2003年以来的景气周期是以外贸爆发为契机而形成的,利率的低位只是辅助条件而不是决定性原因。从这个意义上说,此次央行动作反映出来的速度和力度,恰好从侧面说明了经济面临很大的硬着陆风险。
  今日上海综合指数开盘2125.57点,最高2130.87点,最低2063.41点,午盘收于2104.01点,上涨11.78点,涨幅0.56%,成交量224.48亿元;深圳成份指数开盘7043.55点,最高7058.98点,最低6754.00点,午盘收于6897.53点,下跌26.95点,跌幅0.39%,成交量95.38亿。
  沪市B股午盘收于120.63点,上涨0.49点,深市B股午盘收于2192.77点,上涨29.53点。

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