铁路投资计划提升幅度惊人。继我国将投资4 万亿拉动内需保经济增长的政策于11 月11 日公布后，铁道部发展计划司司长杨忠民透露，今后三年我国铁路计划投资规模将超过3.5 万亿元。2008 年铁路基本建设投资计划完成3000 亿元，针对目前拉动内需新形势，2008 年争取超额完成基本建设投资500 亿元。2008 年最后两个月，有34个准备充分的铁路项目有可能被批复，规模达3800 亿元。而2008 年计划完成投资达到6000 亿元，约是今年建设投资的1 倍左右。另外，2008 年还准备新开工项目约70 个，投资规模约1 万亿元。11 月5 日召开的国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，其中之一，就是“加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路”。为保持铁路可持续发展、扩大内需的要求，2010 年铁路安排开展前期工作或规划研究项目65 个，投资约1 万亿元，另外，根据客货运输需要和新建铁路投产情况，未来4 年计划安排机车车辆购置投资5000 亿元。最近几年，是中国铁路历史上发展最快的时期。今后三年铁路计划投资规模将超过3.5 万亿元。根据铁道部的初步测算，明年计划完成的6000 亿元基建投资规模，可以创造600 万个就业岗位，需要钢材2000万吨、水泥1.2 亿吨，估计对GDP 的拉动可以达到1.5 个百分点。
我们认为上述新闻报道应基本反映了我国政府对铁道部今后几年基建投资和车辆购置的要求，进而拉动国内经济。我们将据此对我国未来几年的铁路投资预测进行修正。对上述报道我们分别从以下3 个方面进行分析：
1.今后三年我国铁路计划投资规模将超过3.5 万亿元。
我们认为这指的是未来3 年内将开工或批复建设的铁路项目总投资额为3.5 万亿元，并非未来3 年内完成3.5 万亿元的基础建设投资。
我们分析认为上述3.5 万亿元将于2008 年最后2 个月到2011 年间开工或者获得批复，按照3-5 年的工期计算，将于2011年下半年到2016 年间逐步竣工，最终完成上述3.5 万亿元的基建投资。
2.未来2 年的铁路基建投资额需重新评估
未来几年是我国铁路历史上发展最快的时期，正如我们之前所判断的：中国铁路建设、装备和运输等相关产业面临百年机遇。
2007 年铁道部机车车辆购置费达到553 亿元，大幅增长67%。2008 年我们预计铁道部计划中专门的车辆购置费为651亿元同比增速并不算高，估计仅为17.60%。但是由于铁道部计划未来4 年在铁路车辆上将合计投入5000 亿元，我们根据国内产能仅可逐步放出，大致预测为：2009 年车辆购置费937.50 亿元，2010 年1125 亿元，2011 年1375 亿元，2012年1562.5 亿元。我们预计现在到2009 年上半年，即有约300 列动车组（含250 公里时速和350 公里时速两种类型）将开始招标，将为即将竣工的石太线、郑西线和广深珠等线路服务。
4.每进行1 亿元铁路基建投资，将带来1/3 万吨钢材需求，2 万吨水泥需求，创造5000 个就业岗位。
5.铁路建设提速对相关行业和上市公司影响分析
受铁路建设提速直接影响的行业有：铁路设备制造业、铁路建筑施工业、建材业等，预计将受到明显正面影响的公司有中国南车、时代新材、南车时代电气、中国铁建、中国中铁、中铁二局、晋亿实业、晋西车轴和华东数控。根据我们的跟踪，2009 年底我国铁路将有2502 公里客运专线竣工，涉及固定资产投资总额为2112 亿元。在铁路工程竣工前一年，固定资产投资将主要由土建投资转向对移动设备、通信信号和轨道及配件的投资，因此我们在前文中对土建投资占比达到约45-50%的铁路基建投资在2009 年到2010 年间的增速进行了较为保守的估计。但是，铁路竣工前一年正是新线首批铁路车辆需求高峰，目前石太线、郑西线和广深珠等时速300 公里客运专线的动车组正筹备招标，预计有300 列动车组将于2009 年招标。另外，朔黄线也计划排在大秦线（2008 年大批量采购）之后于2009 年批量购置和谐型电力机车。因此我们对与高铁相关的铁路车辆和轨道配件业务更为乐观。
这里就我们所覆盖的公司中国南车、时代新材和中铁二局进行定性分析。我们认为高速铁路固定资产投资增速的提高将对上述3 公司的已很旺盛的铁路市场需求再度带来明显提振，但从投资计划修改到实际投入尚有一定的滞后期，因此对具体公司业绩的影响最早应在2009 年体现。中国南车和时代新材是较严格按年度经营计划运行的公司，向好的市场需求可能导致公司下年初制定的经营计划目标上移，为年度收入和利润带来更大空间。
由于中铁二局已有相当大量的利润来自于一、二级房地产市场，2008 年上半年尚有半年良好的销售业绩，但2009 年我们预计将不再出现大量的来自于房地产业务的利润，因此虽然作为地处四川灾区的铁路施工企业，施工业务承接地缘优势明显，但利润丰厚的房地产业务在2009 年很可能再度下滑，减缓了铁路建设带来的增量，因此我们对中铁二局总体持审慎乐观的态度。
晋亿实业共计获得了9.5 亿元高铁扣件订单，2007 年实现了3000 万元预埋件供货，2008 年约可送货1.5-2 亿元，预计2009 年将送货7.5 亿元，仅铁路扣件即可为公司EPS 带来约0.15 元的贡献。公司原有螺丝螺栓等产品2008 年四季度出口情况有所下滑，若情况不发生更坏的情况，则公司2008 年-2009 年EPS 为0.18 元和0.30 元。
华东数控是我国唯一具有高铁博格板磨床研发和生产经验的公司，未来铁路投资加速京沪线将有望给他带来最多14 台高铁博格板磨床的大额订单。我们预计该磨床将比京津线时1210 万元/台的单价有明显上升，如果公司中标将给该公司带来明显收益。
晋西车轴和北方创业生产的产品为货车车轴和车辆，与高铁建设仅有间接关系，目前货车配件和整车需求还未明显受益。
另外，晋西车轴业绩与车轴等配件出口关系重大，北方创业与军工需求关系明显，消弱了上述公司与我国高速铁路投资的关系。
