■主持人：陈琼 ■特约嘉宾：资深市场人士 秦洪 东方证券分析师 钟建
主持人：今年上半年新增信贷超过6万亿元已成定局，有专家预测可达6.5万亿元。这也意味着，上半年的信贷投放将超过以往任何一年的投放总量。如何看待新增贷款的放量上冲？
秦洪：信贷增速对于证券市场来说有两个信息，一是意味着资金面的相对宽松，从而带来相对活跃的买盘。今年以来的弹升行情与信贷增速有着极大的关联；二是意味着通货膨胀的预期强烈，这对于地产股、大宗商品股等来说，是一个相对积极的信息，因为意味着资产价格将进一步涨升。
钟建：二季度新增信贷呈现逐月上扬的态势，其中6月份新增信贷有望创出二季度新高，说明企业的信贷需求仍然较旺盛。随着宏观经济整体向好，中小企业的信心正在逐渐恢复，信贷需求逐渐增强。
主持人：近日成思危表示，今年以来信贷快速增长，其中确有一部分资金流入了股市和楼市，而这也是造成目前股市和楼市暂时回暖的原因之一，该怎样看待这种现象？
钟建：在某种意义上，信贷如果过于宽松会产生一些负面效果，但是我想4万亿元信贷主要资金还是进入实体经济，并且到今年中期会有效果，而四、五月份的数据也证实了该趋势，工业生产都有所增加，投资对经济的拉动作用正逐渐显现。
主持人：很多专家担心今年大部分信贷资金没有进入实体经济。大规模信贷资金进人股市是否会带来灾难性的影响？股市现在是否有泡沫化倾向？
秦洪：从日本、中国台湾证券市场的经验来看，如果大规模的信贷资金进入证券市场，一旦撤离，将对证券市场的走势带来极大的影响。而目前A股市场的估值也有所高企，这可能也是市场担心泡沫化倾向的基础，这不利于大盘的后续行情演绎。
钟建：在实体经济不景气的背景下，股市仅因为市场上资金泛滥而上涨的话，这样的股价上涨是虚涨，是泡沫的膨胀。大规模的信贷资金流向股市则会扩大市场风险。如果这轮股市上涨的确是由信贷资金推动的话，其危害远远大于2006年、2007年的股价泡沫。
主持人：央行下一步将优化信贷结构，管理层对信贷政策的调控是否会影响股市的流动性？
秦洪：就目前来看，央行仍将执行适度宽松的货币政策，因此，目前优化信贷结构并不意味着收紧银根，是在信贷方向有着一定的选择而已，所以，不会影响股市的流动性。
主持人：股市的流动性盛宴还能持续多长时间，下半年是否会收紧银根？
秦洪：由于这涉及到比较复杂的政策取向以及经济的判断，而影响到这些因素的又有很多，所以，就目前情况来看，很难判断下半年会否收紧银根。但可以肯定的是，收紧银根会有一定的迹象，比如说关于适度宽松的货币政策调向等信息出现。
钟建：中国经济应该已于2009年第一季度见底，最坏时间应该已经过去，内需的回稳将经济大幅减速的风险降低。在这轮巨额信贷扩张中，有一部分热钱流进了股市，于是A股成为今年全世界最火爆的市场。最近更有迹象显示，热钱开始流向楼市。但是在外部形势依然严峻、内部经济刚刚企稳时，收紧货币政策似乎不合时宜,相信政府不会轻易踩刹车。更可能是去通过影响短期信贷，间接地为资产升值降温。近期,政府重新启动IPO市场来吸收部分流动性，在防止泡沫的同时，活跃股市,提振信心，体现出政府对市场的呵护之心多过打压之意。（.北.京.晨.报）
